[练习] 曹凤岐《证券投资学》(第2版)章节精练(含考研真题)

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  该章节精练是21世纪经济与管理教材《证券投资学》(第2版,曹凤岐主编,北京大学出版社)各章的配套练习题。各章精选练习题主要是根据该教材及相关法律法规,并参考其他《证券投资学》相关教材和相关教辅精心编制的(选用了部分名校的考研真题、证券业从业人员资格考试的历年真题),共100页PDF。所选试题基本涵盖了该教材的基本知识内容,侧重于设计常考难点习题,对全部试题的答案进行了详细的分析和说明。
  由于该教材是北京大学光华管理学院等多个学校考研考博指定的初试和复试参考书,因此,本套章节精练题特别适合各大院校学习《证券投资学》(第2版,曹凤岐主编,北京大学出版社)的师生以及在高校硕士和博士研究生入学考试中参加《证券投资学》科目考试的考生使用。
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【部分内容展示】
  一、选择题
  1.市盈率等于每股价格与(    )的比值。(证券业从业人员资格考试2009年5月真题)
  A.每股股息
  B.每股收益
  C.每股净值
  D.每股现金流
  【答案】B
  【解析】市盈率又称“价格收益比”或“本益比”,是每股价格与每股收益之间的比率,其计算公式为:市盈率=每股价格/每股收益。
  ……
  二、概念题
  1.股票价格指数(东北财大2006研
  答:股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的,反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围,可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。股价指数的计算方法有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均,计算得出一个平均值。加权平均法,就是在计算股价均值时,不仅考虑到每只股票的价格,还要根据每只股票对市场影响的大小,对平均值进行调整。实践中,一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素,纳入指数计算,称为权数。由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用,一般很少直接用平均价来表示指数水平,而是以某一基准日的平均价格为基准,将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较,计算得出各期的比价,再转换为百分值或千分值,以此作为股价指数的值。
  ……
  三、计算题
  1.某公司于2003年发行一种债券,面值1000元,年利率15%,每年计息一次,到期还本,限期10年。分别确定当市场利率为15%、10%、时该公司债券的价格。(武汉理工大学2004研)
  解:当市场利率为 15%时,由于票面利率和市场利率相同,且按年计息,则债券的价格等于其面值。债券价格为1000元。
  当市场价格为10%时,则该债券的市场价格为1000×15%×PVIA(10%,10)+1000×PVIF(10%,10)=1243.69元。
  ……
  四、简答题
  1.简述有效市场假说理论的基本内容。(西安交通大学2006研)
  答:有效市场理论由美国芝加哥大学教授尤金?法默在20世纪60年代提出,又称有效市场假说理论。该理论认为,在一个有效的资本市场中,证券的价格应该立即对相关信息做出反映,即有利的信息会立即导致证券价格上升,而不利的信息则会使其价格立即下降。因此,任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。在有效市场上,证券价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。
  (1)资本市场有效性假说的内容
  有效市场理论的主要内容有三点:①证券价格迅速反映了未预期的信息。在一个竞争性的证券市场上,当某一证券的供应与需求处于平衡状态时,该证券的价格将达到均衡点;证券价格的变动是由证券的供求关系决定的,而证券供求关系的调整又是由于市场新的信息引起的。②随机游走假设。即不同时期证券价格的变动是相互独立的,每次价格的上升或者下降与前一次的价格变化没有关系。证券价格是市场对各种信息做出反映的结果,由于政治、经济等各方面信息随意进入市场,因而证券价格是随机变动的。③投资者无法获得超额利润。超额利润是指在承担一定风险的条件下比预期收益更多的盈利。有效的证券市场对信息有很快的反映速度,投资者在得到某一信息时,该信息的作用已经反映在证券价格上了,所以不存在投资者利用信息在市场上获得超额利润的机会。
  (2)资本市场有效性的假说前提
  有效市场成立的充分条件:①在证券交易中,不存在交易成本、政府税收和交易的其他障碍;②市场信息的交流是高效率的。证券交易各方都可以无需代价取得所有对投资者有用的信息;③证券价格不受个别人和个别机构交易的影响,即市场参与者是价格的接受者;④所有的投资者都是理性地追求个人效用最大化的市场参与者。上述条件严格成立时,市场一定是有效的。
  (3)有效资本市场的分类
  根据可获得的有关信息的分类不同,可将市场效率划分为弱势有效、半强势有效和强势有效三种类型:①弱式有效市场,指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息,证券价格的变动表现为随机游走过程。②半强势有效市场,指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中,不仅包括证券价格序列信息,还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息,公布的宏观经济形势和政策方面的信息。半强势有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息,事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反应。③强式有效市场,指所有相关信息(包括内部信息和公开信息)都在证券价格中反映出来,即证券价格除了包含历史价格信息和所有公开信息外,还包含了所谓的内幕信息。
  (4)有效资本市场的实证结果
  根据国内外的实证研究,一些发达国家的资本市场是半强势有效或者弱势有效的,我国的实证研究则发现我国的资本市场是弱势无效的。资本市场是否遵循有效资本市场假说与资本市场本身的建设有很大关系。有效资本市场假说存在一系列的假设条件,这些假设条件在发达的资本市场上可能近似成立,所以资本市场的有效性也较强。对于我国资本市场来说,很多制度性的建设还不完善,很多方面根本无法满足有效资本市场假说的假设条件,整体资本市场也就表现出弱势无效了。
  ……
  五、论述题
  1.试述完善资本市场和效率资本市场的区别与联系。(北航2004研)
  答:完善资本市场和效率资本市场具有密切的关系。完善资本市场是指满足以下条件的资本市场:首先,市场无阻力,即不存在交易成本和政府税收,所有资产都可进入市场交易,且交易量可以是资产数额的任意比例;其次,产品市场和证券市场都是完全竞争市场;再次,市场信息的交流是高效率的,即所有信息均可不需任何成本而同时为所有人获知;最后,参加市场交易的个人都是理性的,都追求个人效用的最大化。
  而效率资本市场的要求比完善资本市场宽松得多,只要求价格能够完全且瞬时反映所有可获得的有关信息。
  两者的联系是:完善资本市场一定是效率资本市场,两者都意味着资源配置的有效率和市场运作的有效率。
  两者的区别体现在以下几个方面:
  (1)与完善资本市场相比,效率资本市场可以存在一些阻力,即交易成本,如证券交易中所支付的经纪人费用,人力资本的不可分性等等。
  (2)效率市场允许产品市场上存在不完全竞争。比如,若某企业因在产品市场上的垄断地位而获得垄断利润,则有效率的资本市场将依照预期的垄断利润的现值确定该公司的股票价格。这样,尽管在产品市场上资源配置是无效率的,但证券市场仍然是有效率的。
  (3)效率资本市场只要求信息能够全面迅速地在证券价格上表现出来,并不要求获得信息的成本为零。
…………
 

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